鋼鐵行業(yè)：產(chǎn)量庫存共回升，風(fēng)險(xiǎn)加大需謹(jǐn)慎
行情與估值。 本月最后一周滬深 300 指數(shù)收于 2394.97 點(diǎn)，周漲幅-1.54%。鋼鐵(申萬)指數(shù)收于 1661.87 點(diǎn)，周漲幅-3.09%，跑輸滬深 300 指數(shù) 1.55個(gè)百分點(diǎn)，跑輸中小板指 5.35 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指 5.73 個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中普鋼(申萬)指數(shù)周漲幅-3.06%，強(qiáng)于特鋼(申萬)指數(shù)-3.22%的漲幅。 預(yù)計(jì)下周整體鋼鐵板塊將維持和大盤同步震蕩的態(tài)勢。 估值方面，本月最后一周 PE 滬深 300 為 8.99 倍，鋼鐵為 22.85 倍，其中普鋼為23.18 倍，特鋼為 20.79 倍;PB 鋼鐵為 0.75 倍，普鋼為 0.71 倍，特鋼為 1.65 倍。 作為重資產(chǎn)強(qiáng)周期的鋼鐵板塊應(yīng)當(dāng)重看 PB 估值，其顯示鋼鐵股的估值仍處于歷史低點(diǎn)，期待實(shí)質(zhì)性利好政策觸發(fā)提升估值。鋼鐵PE 估值提升較大主要由于半年報(bào)公布業(yè)績，整個(gè)鋼鐵板塊業(yè)績不佳所致。
關(guān)鍵數(shù)據(jù)。本月最后一周中鋼協(xié)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)收于 100.57 點(diǎn)，周環(huán)比-0.51%;長材收于 102.85 點(diǎn)，周環(huán)比-0.80%;板材收于 99.95 點(diǎn)，周環(huán)比-0.26% 。本月最后一周螺紋鋼期貨收于 3576 點(diǎn)，周環(huán)比-1.57%。 MyIpic 鐵礦石綜合指數(shù)收于 138 點(diǎn)，周環(huán)比-0.36%。預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)、礦價(jià)將維持震蕩向上走勢。
行業(yè)與公司動(dòng)態(tài)。 粗鋼日均產(chǎn)量和重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫存再次雙雙回升，表明市場供大于求的壓力加大。巨力索具(002342)與海洋石油工程股份有限公司簽訂框架協(xié)議書。
中山觀點(diǎn)。鋼鐵板塊由于估值水平已經(jīng)處于 A 股末位，板塊整體大幅破凈，歷史縱向比較和行業(yè)橫向比較都已顯估值顯著偏低，是典型的防御品種，市場期待實(shí)質(zhì)性刺激需求政策出臺。預(yù)計(jì)下周鋼鐵板塊維持與大盤的弱勢同步行情。特鋼走勢在蓄勢整理后或?qū)⑦M(jìn)一步打開上升空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示。 上游資源價(jià)格反彈力度大于鋼價(jià)，需求刺激政策力度以及進(jìn)度低于預(yù)期。(中山證券)
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