標(biāo)普將寶鋼評(píng)級(jí)列入負(fù)面 因受與武鋼合并影響
發(fā)表時(shí)間：2016-9-29 8:49:19??????點(diǎn)擊：
香港，2016年9月26日—標(biāo)普全球評(píng)級(jí)9月23日宣布，將中國(guó)鋼鐵公司寶鋼集團(tuán)有限公司（寶鋼集團(tuán)）、寶山鋼鐵股份有限公司（寶鋼股份）以及寶運(yùn)企業(yè)有限公司的“BBB+”長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)和債務(wù)評(píng)級(jí)及“cnA+”大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。與此同時(shí)，我們將寶鋼資源（國(guó)際）有限公司“BBB” 長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)和債務(wù)評(píng)級(jí)及“cnA”大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。
我們認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)核心子公司寶鋼股份吸收合并武鋼集團(tuán)核心子公司武漢鋼鐵股份有限公司（武鋼股份）的要約對(duì)寶鋼集團(tuán)及寶鋼股份的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)前景可能造成負(fù)面影響，因此我們將上述評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。如果此次合并順利完成，我們認(rèn)為合并后集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)因?yàn)槲滗摷瘓F(tuán)較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而惡化。截止2015年末，合并后新集團(tuán)的債務(wù)對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)比率可能約為14倍，而寶鋼集團(tuán)在合并前的這一比率約為9倍。
標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師袁杰表示：“我們還預(yù)計(jì)，武鋼集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的產(chǎn)品組合和較低的經(jīng)營(yíng)效率會(huì)影響寶鋼集團(tuán)相對(duì)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)地位和盈利能力。”
盡管合并后集團(tuán)將從規(guī)模擴(kuò)大、客戶增加及產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)地區(qū)多元化程度提高中受益，但我們認(rèn)為，由于協(xié)同效應(yīng)需要時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)，因此整體競(jìng)爭(zhēng)地位可能削弱。吸收合并的實(shí)施與整合水平將取決于中國(guó)政府制定的最終整合計(jì)劃。我們將評(píng)估在財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面對(duì)合并后集團(tuán)的影響。
我們認(rèn)為，中國(guó)政府對(duì)新集團(tuán)持續(xù)且特殊額外的支持可能會(huì)減輕新集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況受到的負(fù)面影響，但這種支持需要隨著進(jìn)一步整合與交易的執(zhí)行計(jì)劃來(lái)得到確認(rèn)。
2016年9月21日，寶鋼股份和武鋼股份宣布，前者擬向后者全體股東發(fā)行股票，合并武鋼股份，但控股股東結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化。此次合并是順應(yīng)中國(guó)供給側(cè)改革和國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)行的，成為中國(guó)鋼鐵業(yè)內(nèi)的一項(xiàng)重大交易。交易完成后，合并后集團(tuán)粗鋼產(chǎn)能達(dá)到6,000萬(wàn)噸。截止2015年底，武鋼集團(tuán)資產(chǎn)約合并后集團(tuán)總資產(chǎn)的26%。
一旦我們獲得此次合并的進(jìn)一步信息，我們就會(huì)將評(píng)級(jí)移出信用觀察名單或更新?tīng)顟B(tài)，這取決于實(shí)施狀況和整合水平。
袁杰表示：“我們將在交易完成后或接近完成時(shí)重新評(píng)估該交易，隨后將評(píng)級(jí)移出信用觀察名單。我們還將進(jìn)一步評(píng)估，合并后集團(tuán)在面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)從政府獲得特別支持的可能性?！?/span>
如果我們認(rèn)為較高財(cái)務(wù)杠桿、削弱的競(jìng)爭(zhēng)地位及其它可能的變化會(huì)對(duì)合并后集團(tuán)信用狀況造成負(fù)面影響，我們可能將合并后集團(tuán)及其子公司的評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)或多個(gè)級(jí)別。
來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)
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